近日，财政部发布今年前10个月财政收支情况。数据显示，前10个月全国印花税收入3781亿元，同比增长29.5%；其中，证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1%。
业内认为，前10个月证券交易印花税近九成的高增长，是资本市场活力迸发的集中体现，反映出投资者对市场信心的回暖和参与热情的提升。
“证券交易印花税是基于证券交易金额征收，直接与A股成交额挂钩，放量增长的成交量直接拉动证券交易印花税大幅增长。”南开大学金融学教授田利辉分析。
今年以来，A股市场呈现回稳向好、量价齐升的良好态势。持续回暖的行情吸引大量资金入场，据Wind数据统计，前10个月A股市场累计成交额达338.6万亿元，同比增长87.7%，与证券交易印花税88.1%的增速高度吻合，是推动其增长最直接的原因。
市场活跃度的提升还体现在多项核心指标的同步向好。投资者信心持续回升，参与热情高涨，前10个月A股新增开户数达到2245.88万户，同比增长10.6%，为市场带来了增量资金；投资者风险偏好回升，愿意通过融资加大投入，截至10月末，A股两融余额逼近2.5万亿元，较年初增长35%，市场从存量博弈转向增量资金驱动。
资本市场的向好表现与证券交易印花税的大幅增长，背后离不开稳市场、稳预期的一揽子金融政策支持。今年5月，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会等部门协同发力，从政策对冲、资金对冲、预期对冲等维度打出稳市“组合拳”；中央汇金公司果断出手，全国社保基金、证券基金机构、银行保险机构等中长期资金积极投入，提高权益配置比例，一大批上市公司采取回购增持等多种方式维护股价稳定，共同构成市场重要增量资金来源。截至8月末，中长期资金持有A股流通市值较“十三五”末增长32%，有效稳定了市场预期。
“宏观经济稳中有进，上市公司业绩持续改善，也为市场注入信心，吸引资金涌入。”田利辉表示。今年前三季度，上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.7万亿元，同比增长1.36%、5.5%；4183家上市公司实现盈利，盈利面近八成。同时，A股科技叙事逻辑愈发清晰，新兴产业增势强劲，带动中国资产价值重估。电子行业总市值跃居第一，市值规模超过银行业，占比12.42%，较年初提升近3个百分点；通信、计算机行业市值较年初增加超过9000亿元，成为吸引资金聚焦的重要赛道。
虽然低基数效应在一定程度上放大了同比增速，但剔除基数影响后，2025年前10个月证券交易印花税较2023年同期的1616亿元，仍有增长，反映真实交易热度回升。
资本市场的活跃还产生了显著的联动效应，带动相关税种同步增长。“10月单月个人所得税表现相对突出，同比增长27.3%。”广发证券宏观分析师吴棋滢表示，这与资本市场表现活跃、财富效应有所增加有关。今年以来，与资本市场相关的行业和税种收入均增长较快，尤其是A股市场股权转让以及上市公司分红踊跃，股权转让、限售股转让、利息股息红利所得个人所得税随之走高，进而拉动个人所得税同比增长。
中国证监会主席吴清近日表示，将抓紧研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措，着力推动市场更具韧性、更加稳健，制度更加包容、更具吸引力，上市公司质量更高、价值更优，监管执法更加有效、更具震慑力，开放迈向更深层次、更高水平。（本报记者 李华林）
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